Рынок криптовалют и Bitcoin переживает один из самых сложных периодов в 2025 году: актив теряет ликвидность, инвесторы становятся осторожнее, а трейдеры фиксируют убытки.

Bitcoin теряет ликвидность: сигнал к распродаже или возможности для входа?

С февраля стоимость Bitcoin упала на 30%, снизившись с исторического максимума в $97 000 до $82 000. И хотя коррекции на крипторынке не редкость, сейчас ситуация выглядит более тревожно: объем притока капитала на биржи сократился на 54%, а активность краткосрочных инвесторов обрушилась вдвое.

Показатель реализованной капитализации растет всего на 0,67% ежемесячно, что говорит о недостаточном притоке нового капитала. Это первый серьезный сигнал того, что текущее снижение может быть не просто коррекцией, а признаком более глубокой структурной проблемы.

Закрытие фьючерсов: рынок выходит из фазы спекулятивного перегрева?

Еще один фактор давления — резкое снижение спекулятивной активности. Открытый интерес по фьючерсам снизился на 35%, что свидетельствует о сокращении стратегий арбитража и хеджирования. Крупные игроки массово выходят из стратегий "кэш-энд-керри" — раньше они использовали спотовые ETF в паре с короткими фьючерсами, но теперь эта модель больше не приносит прибыли.

Особенно заметен отток капитала с Чикагской товарной биржи (CME), где за последние недели закрыты фьючерсные позиции на $378 млн. Аналитики Glassnode отмечают, что "ослабление лонг-сайд давления" ведет к масштабному сворачиванию этих стратегий. Итог: деривативный рынок Bitcoin сжимается, а спекулянты вынуждены уходить в кэш.

Инвесторы уходят в защиту: как это скажется на цене Bitcoin?

Дополнительное подтверждение растущей осторожности инвесторов можно увидеть в динамике опционного рынка. Премии на пут-опционы растут, а 25 Delta Skew показывает, что спрос на опционы на продажу намного выше, чем на коллы. Это указывает на страх перед дальнейшим падением, особенно среди институциональных инвесторов, которые традиционно используют опционы для хеджирования рисков.

Но действительно ли рынок находится в зоне риска или это просто краткосрочное явление? История показывает, что периоды "экстремального страха" часто становятся удачными моментами для покупки Bitcoin. Индекс страха и жадности достиг аналогичных уровней в сентябре 2024 года, когда цена BTC была $54 000, а затем актив вырос более чем на 100%.

Краткосрочные держатели терпят убытки, но долгосрочные игроки не сдают позиций

Сильнее всего от нынешней коррекции страдают краткосрочные инвесторы (STH), чьи нереализованные убытки уже составляют $7 млрд. Однако, если сравнить с циклами капитуляции 2021–2022 годов, текущие потери пока не достигли критических значений.

В отличие от STH, долгосрочные держатели (LTH) ведут себя иначе. Хотя в момент падения цен ниже $80 000 некоторые из них фиксировали прибыль, общая тенденция говорит об их пассивности. Они продолжают контролировать около 40% всех средств в Bitcoin, что создает дополнительное давление на предложение. Это может сыграть ключевую роль в дальнейшем восстановлении курса.

Рост интереса к спотовым ETF: знак доверия или временный отскок?

Несмотря на общий негативный фон, спотовые Bitcoin-ETF третий день подряд фиксируют чистый приток средств. Согласно данным SoSoValue, во вторник приток составил $209 млн, что стало самым продолжительным периодом положительных поступлений с февраля. До этого из ETF вывели $5,4 млрд за пять недель подряд.

Главный бенефициар — IBIT от BlackRock, который привлек $218 млн. Однако часть притока нивелирована оттоком из Ark Invest & 21Shares. В целом, спотовые ETF начинают восстанавливать позиции, что может указывать на постепенный возврат интереса со стороны институциональных инвесторов.

Политика ФРС: решающий фактор для крипторынка

Сегодня, 19 марта 2025 года, Федеральная резервная система (ФРС) завершает заседание, и его итоги могут повлиять на дальнейшую динамику Bitcoin. Рынок ожидает, что ставка останется в диапазоне 4,25–4,50%, но прогнозы по снижению ставок в 2025 году становятся все менее оптимистичными. Инвесторы ранее закладывали в цену два снижения ставки по 0,25%, но теперь консенсус смещается в сторону более консервативного сценария.

Дополнительное давление на крипторынок оказывают и внешние макроэкономические факторы, включая введенные президентом США Дональдом Трампом тарифы на импорт из Мексики и Канады. Эти меры уже привели к сокращению капитализации крипторынка почти на $1 трлн, усиливая неопределенность среди инвесторов.

Что дальше? Два возможных сценария

Сценарий 1 — продолжение падения. Если ликвидность на рынке останется низкой, а краткосрочные держатели продолжат фиксировать убытки, Bitcoin может пробить уровень $80 000 и уйти ниже. В этом случае ключевыми зонами поддержки станут $75 000 и $68 000. Усугубить ситуацию могут дальнейшие решения ФРС и ухудшение макроэкономических условий.

Сценарий 2 — разворот рынка. Если институциональные инвесторы продолжат увеличивать позиции через спотовые ETF, а долгосрочные держатели останутся пассивными, можно ожидать восстановления спроса. При таком сценарии Bitcoin может вернуться выше $90 000, что откроет путь к новым максимумам.

Bitcoin в точке принятия решения

Текущая ситуация на рынке Bitcoin остается двойственной. С одной стороны, рост страха среди инвесторов и снижение ликвидности создают давление на цену. С другой стороны, всплеск интереса к спотовым ETF и стратегическое поведение долгосрочных держателей дают основания для оптимизма.

Рынок находится в точке принятия решения. Следующие недели станут ключевыми: либо Bitcoin пробьет уровень $80 000 и уйдет в медвежий тренд, либо институциональные игроки воспользуются моментом для наращивания позиций, что может привести к очередному ралли. Время покажет, какой сценарий победит, но в одном можно быть уверенным: волатильность никуда не исчезнет, а значит, возможности для трейдеров будут всегда.