На початку середи єна продовжує слабшати щодо долара США, попри вчорашні застереження Токіо про можливе втручання для підтримки своєї національної валюти. Розбираємося, що стало причиною чергового ослаблення JPY і чому багато експертів вважають, що до кінця тижня єна може ще більше впасти, що значно підвищить ризик японського втручання.

Єна під тиском монетарної дивергенції

Учора вранці японська валюта різко ослабла щодо долара, протестувавши найнижчий за шість місяців рівень — 158,42, що наблизило її до показників, які в минулому викликали інтервенції з боку Токіо.

Основною причиною ослаблення єни стала невизначеність щодо підвищення відсоткових ставок Банком Японії в найближчій перспективі.

У понеділок глава BOJ Кадзуо Уеда повторив своє попереднє твердження, що регулятор планує підвищити ставки у відповідь на покращення економічних даних. Проте він не натякнув, що це може статися вже на наступному засіданні ЦБ.

Ця обережна позиція спричинила те, що трейдери почали очікувати можливого посилення монетарної політики не раніше березня. Ймовірність цього сценарію оцінюється у 76% порівняно з 47%-ю ймовірністю січневого підвищення.

– Останній розпродаж єни, імовірно, пов'язаний із відсутністю ринкових очікувань щодо підвищення ставки на січневому засіданні Банку Японії, – заявив аналітик Sumitomo Mitsui Trust Bank Такеру Ямамото. Він прогнозує, що наступне підвищення відсоткових ставок відбудеться не раніше березня.

Більшість його колег також вважають, що BOJ не поспішатиме з "яструбиною" політикою через високу невизначеність внутрішньої та зовнішньої ситуації. Так, експерти Barclays, Nomura та The Bank of America прогнозують посилення політики регулятора в березні або навіть пізніше.

Додатковий тиск на єну спричиняє посилення "яструбиних" очікувань ринку щодо монетарної політики ФРС.

На цьому тижні інвестори вже отримали кілька вагомих аргументів на користь того, що протягом року американський Центробанк буде знижувати ставки менш інтенсивно, ніж очікувалося раніше.

Так, у вівторок Інститут управління постачанням повідомив, що у грудні індекс ділової активності менеджерів із закупівель у невиробничій сфері США зріс до 54,1, а показник платних послуг тим часом зріс до найвищого з вересня 2023 року рівня.

Окреме дослідження вакансій і плинності робочої сили JOLTS показало, що в останній робочий день листопада кількість відкритих вакансій склала 8,09 млн порівняно з 7,83 млн, про які повідомлялося в жовтні.

Ці дані підтвердили побоювання ринку щодо можливого відновлення цінового тиску в США, особливо в контексті майбутньої політики обраного президента США Дональда Трампа, який офіційно вступить на посаду 20 січня.

– Ми отримали дуже хороші дані по США, через що трейдери відклали свої очікування щодо чергового раунду пом'якшення політики ФРС на літо чи навіть на більш пізній період. Щобільше, зараз на ринку з'явилися дискусії про те, чи будуть ставки в США взагалі знижені, чи існує шанс, що вони можуть бути знову підвищені? Як бачимо, ситуація змінилася досить суттєво, що, можливо, призведе найближчим часом до ще більшого зміцнення долара, – зазначив аналітик Барт Вакабаяші.

Спекуляції щодо того, що ФРС може знову підвищити ставки цього року, спровокували різке зростання дохідності 10-річних облігацій. У вівторок показник підскочив більш ніж на вісім б.п., досягнувши 8-місячного максимуму 4,699%, що підштовхнуло пару USD/JPY, до зростання, навіть попри посилення побоювань ринку щодо можливого японського втручання.

Інтервенція знову на горизонті

У відповідь на вчорашній стрибок пари долар–єна до 6-місячного піка 158,42 японський уряд виступив із погрозами на адресу валютних спекулянтів, які грають на зниження курсу JPY.

У вівторок міністр фінансів Кацунобу Като вперше цього року висловив занепокоєння щодо раптових і односторонніх рухів на валютному ринку, пообіцявши вжити відповідних заходів у разі продовження падіння єни.

– Ми вживемо всіх необхідних заходів, якщо на ринку будуть спостерігатися надмірні коливання, – заявив він, завуальовано натякнувши на можливість прямого втручання.

Нагадаємо, що у 2024 році Японія чотири рази виходила на валютний ринок, витративши майже $100 млрд на підтримку слабкої єни. Останні дві інтервенції відбулися у липні, коли японська валюта подолала поріг у 160,00 за долар.

Більшість аналітиків, як і раніше, вважають рівень 160,00 тією самою "червоною лінією", яка сигналізує про готовність японської влади втрутитися.

Проте у пари долар–єна залишається простір для подальшого зростання, особливо якщо фундаментальні фактори продовжать тиснути на японську валюту.

Попередження міністра фінансів Японії Кацунобу Като про можливість інтервенції лише ненадовго підтримало єну, але не змінило її загального тренду.

У середу вранці японська валюта знову повернулася до 6-місячних мінімумів, вкотре довівши, що зусилля влади мають лише короткостроковий ефект, і її доля, як і раніше, залежить від зовнішніх факторів, зокрема від даних зі США.

Оскільки вчорашня американська макростатистика посилила тиск на єну, існує високий ризик, що ключовий звіт тижня – Nonfarm Payrolls, який буде опубліковано в п'ятницю, може ще більше погіршити її становище.

– Якщо грудневі дані по зайнятості в США виявляться сильнішими за очікування, це змусить трейдерів ще більше відкласти свої очікування щодо зниження процентних ставок у США, що зміцнить долар і послабить єну. Думаю, що на цьому тлі курс USD/JPY зросте до 159,00, що своєю чергою посилить обережність щодо японської інтервенції, – заявили аналітики Bloomberg.

А що говорить графік?

Поточна динаміка пари USD/JPY свідчить про значне посилення бичачих настроїв, що підтверджується нещодавнім проривом ключового рівня в районі 158,00. Цей прорив разом із позитивними сигналами осциляторів на денному графіку створює сприятливі умови для подальшого зростання пари.

Ближчою метою покупців є рівень 159,00, за яким розташовується проміжний бар'єр на позначці 159,45 та психологічно важлива зона 160,00. З огляду на поточні ринкові умови досягнення цих рівнів виглядає цілком імовірним.

Проте, не варто виключати можливості корекції. Зона підтримки в районі 157,60 зараз виступає як перший бар'єр для продавців. У разі її прориву увага зміститься до області 157,35–157,30, а далі – до позначки 157,00. Цей рівень є важливою опорною точкою, і його пробій може стати сигналом для глибшого зниження.

Якщо пара закріпиться нижче 157,00, ведмежий сценарій набуде більшої актуальності. У цьому випадку мета продавців зміститься до проміжної підтримки на рівні 156,25, а далі – до позначки 156,00. Стійкий рух нижче цих рівнів здатен звести нанівець поточний бичачий тренд та призвести до посилення низхідної динаміки.