Keadaan bisa memburuk dan hampir pasti akan terjadi di Eropa jika Donald Trump kembali berkuasa di Amerika Serikat. Aktivitas bisnis di Zona Euro tetap hampir tidak berubah pada bulan Oktober, tetap di bawah level psikologis penting 50, yang menunjukkan kontraksi dalam PDB. Sementara itu, ancaman proteksionisme dari Partai Republik yang membayangi Eropa mendorong penurunan lebih lanjut pada nilai tukar EUR/USD.

Dinamika Aktivitas Bisnis Zona Euro

Pada bulan Oktober, dolar AS mencatatkan kinerja terbaiknya sejak 2022, yang menurut Standard Chartered, 60% disebabkan oleh perdagangan terkait Trump. Kenaikan signifikan dalam peringkat jajak pendapat Trump mendorong para pedagang untuk melindungi diri dari risiko yang terkait dengan potensi tindakannya. Niat Donald Trump untuk merombak sistem perdagangan internasional melalui tarif impor berskala besar mengancam gangguan pasar yang parah, mendorong investor menuju aset-aset aman. Dan mereka menemukan keamanan itu dalam mata uang yang dapat diandalkan seperti dolar AS.

Bagi euro, yang ekonominya sudah berjuang, kembalinya seorang Republikan ke Gedung Putih akan menjadi hukuman mati. Zona Euro yang melemah tidak mungkin bertahan dari perang dagang, dan perlambatan ekonomi global akan memberikan pukulan berat pada mata uang pro-siklus seperti euro dan pound. Tidak mengherankan, biaya untuk melindungi diri dari penurunan mata uang regional telah mencapai tingkat tertinggi sejak 2017, ketika pemilihan Prancis mengguncang Eropa.

Dinamika Biaya Lindung Nilai Depresiasi Euro

Hasil negatif dari aktivitas bisnis sekali lagi menyoroti kerentanan Zona Euro. Yang paling utama adalah Jerman, yang ekonominya menderita akibat perjuangan raksasa industrinya dengan biaya energi yang tinggi dan permintaan dari Tiongkok yang lemah. Ekonomi terbesar kedua di blok mata uang ini, Prancis, juga tidak banyak membantu. Paris sedang berusaha mencapai yang mustahil—menyeimbangkan anggarannya, yang belum berhasil dilakukan dalam 50 tahun terakhir. Bahkan sedikit kegagalan oleh pemerintah dapat mengakibatkan mosi tidak percaya dan krisis politik baru.

Bundesbank percaya bahwa Jerman akan memasuki stagnasi pada Oktober-Desember setelah resesi di kuartal kedua dan ketiga. PDB tidak akan tumbuh maupun turun. Seseorang mungkin mengharapkan pemulihan yang kuat pasca-pandemi, tetapi konflik bersenjata di Ukraina dan krisis energi telah membawa Zona Euro kembali ke kenyataan.

Bank Sentral Eropa (ECB) menjadi sorotan, dan lambatnya langkah dalam melonggarkan kebijakan moneter dapat menyebabkan resesi berkepanjangan. Zona Euro yang berorientasi ekspor sangat membutuhkan mata uang yang lebih lemah, sebuah fakta yang dipahami oleh ECB dan siap untuk bertindak—dengan memangkas suku bunga deposito secara agresif. Jika skenario ini terjadi, euro akan menghadapi masa sulit.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, ketidakmampuan para bull untuk bertahan di atas level pivot 1,0805 adalah tanda kelemahan mereka dan alasan untuk menjual, dengan target pada level yang telah ditentukan sebelumnya yaitu 1,0710 dan 1,0600.